造富雪道 | 如祺出行快速递表广汽、腾讯们继续抢占市场

观点网 8月18日晚间，如祺出行向港交所递表。

(资料图片)

这家智慧出行平台才于2022年4月完成10亿元的A轮融资，且在数日前刚完成8.42亿元的B轮融资旋即宣告IPO，进展不可谓不快速。

就算截至2023年上半年如祺出行尚未实现盈利，但这并未阻碍该公司要竞逐港交所“自动驾驶运营科技”第一股。

从A轮融资到递表时间相隔不足500天，这背后体现了如祺出行几大股东——广汽集团、腾讯、小马智行的意志。

相较于“稳扎稳打”，他们似乎更注重如祺出行所搭载的Robotaxi（自动驾驶出租汽车）及自动驾驶技术商业化落地的效率和速度。资料显示，如祺出行目前是大湾区第二大出行服务平台。

亏损问题

对于独角兽科技企业来讲，亏损从来不是问题，成长速度才是。而如祺出行，理所应当要在烧钱中度过市场扩张的前期。

招股书显示，如祺出行自身定位出行科技与服务公司，“致力于搭建全方位、立体化的出行科技解决方案及服务体系”。

目前，如祺出行旗下有三大业务板块，包括出行服务，主要包含网约车及Robotaxi服务；技术服务，主要包括人工智能数据及模型解决方案以及高精地图；生态服务，即为司机及运力加盟商提供支持。

其中，出行服务方面，如祺出行在成立同年2019年开始在广州上线网约车服务，后来逐渐拓展到主要集中在大湾区的广州、深圳、佛山、珠海、东莞、长沙、厦门等九个城市。

据披露，2022年如祺出行网约车服务的订单量为6600万单，按此计算是大湾区第二大出行服务平台。到2023年6月30日，该数据表现为4300万单，APP的注册用户数达到2160万名。

2020年-2022年上半年，网约车服务的交易额从4.89亿元提升到17.57亿元，而到今年上半年已提升至12.33亿元，相比去年增速达到53.0%。

用户黏性也不错，来自招股书数据，如祺出行网约车服务的用户留存率长期高于30%，2020年至2022年的平均乘车频率与前一年相比分别增加42.5%、37.8%和15.1%。截至2022年末，如祺出行留存1年的用户单均经营利润相比2021年优化284%、留存2年的用户单均经营利润优化195%。

在此基础上，如祺出行的出行服务的收入由2020年的3.99亿元增加至2021年的10.13亿元，并在2022年进一步增加至12.5亿元，年复合增长率达到76.8%，到2023年上半年则表现为7.91亿元，均占总营收比例超过8成。

尽管网约车服务占收入的绝大部分，但如祺出行出行服务板块真正的“明星”是Robotaxi。事实上，国内最早布局Robotaxi的出行平台之一，近两年正加速相关技术商业化落地。

于2022年10月，如祺出行在广州开启有人驾驶网约车与Robotaxi服务的商业化混合运营，宣布第三方Robotaxi立刻接入如祺出行平台。根据弗若斯特沙利文数据，这令如祺出行成为全球首个推出有人驾驶网约车与Robotaxi服务商业化混合运营的出行平台。

数据显示，截至2023年6月30日，如祺出行的Robotaxi服务已运营约1.85万小时，覆盖538个站点，完成约45.7万公里安全试运营里程。

生态服务方面，这是如祺出行打造网约车全场景生态的尝试。一方面，通过线下如祺车服门店，如祺出行为司机及车辆提供购车、汽车维修及保养以及司机培训等服务。另一方面，如祺车服也设计为Robotaxi提供车辆维修及清洁保养、充电、系统检测、升级、数据上传等服务。

该公司总收入由2020年的人民币404.0百万元增加至2021年的人民币1,013.5百万元，并

进一步增加至2022年的人民币1,368.4百万元，年复合增长率为84.0%，且由截至2022年6月30日止六个月的人民币616.3百万元增加至2023年同期的人民币912.6百万元。

体现到营收上，2020年至2023年上半年，如祺出行的营收分别为4.04亿元、10.14亿元和13.68亿元和9.13亿元，复合年增长率为84.0%。

同期，毛亏损分别为9222万元、2.45亿元、1.46亿元、7069万元；毛利率表现从2021年的-24.2%改善到2023年上半年的-7.7%；而期内净亏损分别为2.99亿元、6.85亿元、6.27亿元、3.45亿元。

在招股书中，如祺出行将亏损的原因归于公司正“对技术、人才、司机群及司机车队扩张以及其他举措进行持续的投资……在增加乘客和司机以及技术基础增强方面投入大量资源。”

数据显示，2020年、2021年、2022年以及2023年上半年，如祺出行研发投入占总收入的比例分别为10.7%、11.5%、7.7%及6.3%。另悉，截至目前如祺出行已全部动用创始轮及A轮融资所筹的40.1亿元资金。

在未来一段时间，预计如祺出行还将保持较激进的扩张态势，直至成为市场绝对头部之一。与其他绝大多数领域一样，出行服务行业从来都是个零和游戏，越大的体量才意味着越强的成本控制力，况且目前看来国内网约车运力已趋向饱和。

如祺出行亦提到，未来将通过扩大服务量及增加收入，提高毛利率，提升经营杠杆等方式实现盈利，但目前来看难以在短时间内奢求愿望成真。

如祺出行在招股书中透露，若IPO成功，募资所得款项将分为五个部分的用途：40%募资金额用于自动驾驶及Robotaxi运营服务的研发活动，20%募资金额用于出行服务产品的升级及运营效率提升，20%募资金额用于扩大用户群及增加市场份额，10%用于行业价值链中投资与并购等，剩下10%用于运营资金等用途。

谁在培育如祺

招股书显示，从创立至今，如祺出行分别进行过三轮：创始轮、A轮、B轮融资，共筹集74.5亿元。

其中，投入最多的广汽集团与腾讯是如祺出行的联合创始方，重要合作方小马智行是后来引入的战投。

除广汽集团、腾讯和小马智行外，参与的投资者还有：广州公交集团、珠江系朱伟航旗下的红峰投资、合肥国轩高科动力能源有限公司、滴滴、丰田、三井住友银行、新加坡领先的基金平台瑞盛亚洲等。

同时还有广州市内的一批产业投资基金，例如广州工控创业投资基金管理有限公司、广州商贸产业投资基金和广州国企创新基金有限公司旗下广州广商鑫富、广州产投私募基金管理有限公司旗下广州科创合行、广州科创产业、广州开发区湾顶新动能产业投资基金合伙企

业（有限合伙）旗下广州开发区氢城。

据具体的股权比例，IPO前，如祺出行由广汽工业直接持股15.31%、广汽工业通过广汽集团持股18.89%；腾讯集团通过Tencent Mobility持股18.41%；广州公交集团持股5.68%；小马智行持股5.34%；

国轩高科通过合肥国轩持股2.95%；朱伟航通过红峰投资持股2.84%；Zhang Jie通过达溢投资持股2.84%；Feng Jun、孙艳红通过China Drive持股2.84%；滴滴通过Jovial Lane持股2.84%；

丰田、三井住友银行等，通过由表Mirai Creation Fund II代表的SMBC信托，持股1.71%；瑞盛亚洲通过InvesPedia VCC子基金DMR持股1.68%；另外，广州广商鑫富和广州工控持股1.40%；广州科创合行持股1.05%；广州科创产业持股0.84%；广州开发区氢城持股0.37%等（未完全列出投资者）。

如此坚实的官方、民间投资者基础，为如祺出行的快速成长打下基础。

其中，广州现正着力培育先进制造业产业集群，新能源汽车产业是大方向之一，而如祺出行是被得到帮助的一个。

根据广州市工业和信息化局的资料，广州市是第一个认可其他地区智能网联汽车道路测试许可的城市、第一个发放载客测试牌照的城市、第一个批量开展 Robotaxi 技术验证的城市、第一个为 L4 级自动驾驶车辆批量生产打造标准化流程的城市。

体现在如祺出行身上，在2022年10月如祺出行宣布启动Robotaxi服务两个月后，如祺出行同小马智行在广汽集团AION LX车型基础上共同开发的一款Robotaxi车型就入选广州市示范运营车型目录。

今年4 月，如祺出行进一步被批准在广州南沙开展自动驾驶示范运营，成为国内首个以专有Robotaxi车队进行示范运营的出行服务平台。

而对广汽集团来说，如祺出行是其车联网、新能源、智能驾驶联动，以共享出行联系整车产业链，发挥资源整合的增值效果的重要平台。

据了解，广汽集团已提出在2025年实现整车销量达350万辆，新能源车销量占比超25%。其中自主品牌销量达到100万辆，全面实现电气化，力争新能源汽车占自主品牌达到50%，新能源汽车搭载车联网比例达到100%的目标。

如祺出行则成为广汽集团的一个重点产品体验平台。目前，广汽集团旗下广汽埃安品牌，是中国新能源汽车市场的重要厂商，2023年上半年以20.93万辆销量、6.8%市占率排在行业第三。

2022年10月，广汽埃安宣布完成A轮融资，融资额182.94亿元，当时投后估值就达1032亿元。如祺出行此次递表，或也可被视为广汽埃安冲击港交所的前奏。

而腾讯近几年在“智慧出行生态”上也着力颇多。据今年年初“2023 TIME DAY·腾讯智慧出行技术开放日”披露数据，腾讯在过去5年已累计投入超过2000亿人民币进行研发，在AI、大数据、云计算、驱动汽车服务体验升级、智能驾驶等方面均有布局。

其中，就与如祺出行Robotaxi有联系的复杂、快速变化的城市级智能驾驶场景，腾讯最新推出了HD Air轻量级高精数据产品，预计2023年底将覆盖50座城市。

另一方面，重要战投方小马智行是中国估值最高的自动驾驶明星公司之一。自动驾驶出行服务Robotaxi本身就是小马智行其中一大业务板块，如祺出行能为小马智行提供最能实现商业化的日常乘用车落地场景。